美联储议息夜：50个基点降息，市场将如何反应？
元描述: 美联储将于北京时间周四凌晨2点公布利率决议，市场预期美联储将降息，但降息幅度存在争议，是降息25个基点还是50个基点？这将对市场产生重大影响。本文将分析美联储降息的可能性、点阵图的变化、鲍威尔讲话的看点，以及市场可能出现的反应。
引言:
今晚，全球金融市场将迎来一个不眠夜。美联储将于北京时间周四凌晨2点公布9月利率决议，市场普遍预期美联储将宣布4年来的首次降息，但降息幅度却存在着巨大的争议。是降息25个基点，还是以更激进的方式直接降息50个基点？这场“悬念大戏”将对全球金融市场产生深远的影响。
降息幅度：25还是50？
本次美联储议息会议，市场对降息幅度的预期几乎可以用“戏剧性”来形容。在非农、CPI等重磅经济数据出炉以及美联储正式步入噤声期后，主流预期还坚定认为美联储本周只会降息25个基点。但上周末至今，随着“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos及其同僚多次发文表示“首次降息幅度仍无法确定”、“美联储本月应该降息50个基点”，以及前纽约联储主席杜德利(William Dudley)等资深人士呼吁美联储决策者采取更激进的行动后，50个基点降息的可能性反而在今晚的议息日前夕占据了上风。
市场预期大逆转
媒体调查显示，彭博社调查统计的114位机构经济学家中，只有9位预计今晚美联储将降息50个基点，绝大多数(105位)受访经济学家认为美联储将“仅”降息25个基点。但如果关注了中秋期间海外市场动向的投资者显然都知道，上述的调查预期值，相比实时的利率期货或掉期市场的预期变动，其实已经严重“过时”。
芝商所的“美联储观察工具”目前就显示，利率期货市场的交易员最新已预计美联储今晚降息50个基点的概率高达64%，而降息25个基点的概率则缩水至了36%。此外，根据业内汇总的数据显示，投资者用来押注本周美联储议息会议的10月联邦基金期货未平仓合约数量，目前已跃升至自该衍生品1988年推出以来的最极端水平。而这些新的押注大多正押注于美联储本月将降息50个基点，本周以来相关头寸的激增规模尤其显著——过去两个交易日的新头寸几乎占到三分之一。
美联储内部或存在争议
事实上，今晚即便是在美联储内部，可能也会对究竟降息25个基点还是50个基点的决定，存在一定的争议。直到上周的后段，投资者还预计美联储此次降息幅度仅为25个基点，因为很少有官员公开呼吁以更大幅度降息。但近来美联储喉舌媒体的放风和市场预期的转向，未必便不是美联储内部激烈博弈后的结果。
前达拉斯联储主席卡普兰周二就表示：“我猜他们之间意见存在分歧。在座的一些人会和我有同样的感觉，觉得他们的行动有点晚了，他们希望迈开脚步，不愿把秋天花在追逐经济上。而从风险管理的角度来看，还有一些人只是想更加小心。”
点阵图：关键的利率路径暗示
除了降息幅度，今晚还有一个关键点不容投资者忽视——那就是美联储将公布最新的《经济预测摘要》(SEP)，涵盖美联储官员对未来三年经济、通胀、失业率的预期，这其中也将包含著名的利率点阵图。最新的SEP将包括2024年至2027年的预测。
在点阵图里，每位美联储官员都将在一张图表中罗列出他们对未来几年利率走向的看法。今晚，美联储官员对今明两年年底时利率将落在何方的预测，其重要性很可能将丝毫不亚于美联储此次具体降息了多少。
在今年6月的点阵图中，FOMC成员仅预计在年底前会降息一次——这一预测几乎肯定会更新，因为在只剩下三次会议的情况下，市场定价已反映了高达五次25个基点的降息，即累计125个基点的降息幅度。
此外，根据芝商所的美联储观察工具，交易员目前预计美联储明年还将进一步继续大幅下调利率，在停止降息之前将目前的基准利率下调250个基点，到明年9月时利率将跌破关键的3%整数关口。
一些经济学家就表示，相比于首次降息的幅度，此次会议更重要的问题或许是美联储最终会将利率降至多低水平，以及需要多长时间才能实现这一目标。包括Wilmington Trust首席经济学家、前美联储官员卢克·蒂利(Luke Tilley)在内的一些分析师预计，美联储将更大刀阔斧地降息，明年将把利率下调至2.5%。
花旗银行(Citibank)经济学家表示，从美联储的焦虑程度看，该央行很可能在未来一年至少进行多次50个基点的降息。
点阵图的“缺口”：市场风险的潜在来源
颇为值得一提的是，最新的利率市场预期和美联储6月点阵图之间，目前其实存在着巨大的“缺口”——对明年年底时利率所处位置的差距多达125个基点。如果9月点阵图的点阵下移幅度不够，可能也会引发整个市场的风险冲击波。
美联储声明和鲍威尔发布会：关键的“话术”
除了对《经济预测摘要》进行调整外，此次FOMC的会后声明也势必会有所更改，以反映降息的到来，委员会也可能会增加或修改部分前瞻性指引。一些业内人士表示，美联储声明的措辞可能会有几处变化，包括围绕就业和通胀之间风险平衡的措辞。
高盛预计，联邦公开市场委员会“可能会修改其声明，对通胀更加有信心，并将通胀和就业风险描述为更加平衡，并再次强调其对维持充分就业的承诺。”
MacroPolicy Perspectives策略师Julia Coronado和Laura Rosner-Warburton也表示，FOMC可能会采取类似于理事沃勒9月6日所用的说法，即“风险平衡已经转向我们双重任务的就业方面。”
不过，杰富瑞经济学家Simons则指出，“我认为他们不会特别具体地给出任何前瞻性指引。在目前的周期阶段，前瞻性指引其实没有多大用处，因为美联储实际上都不知道自己要做什么。”
最后，有鉴于今晚美联储无论如何降息，都可能引发市场剧烈波动，美联储主席鲍威尔在北京时间周 凌晨2点半的新闻发布会上，会如何展现其“话术”以安抚市场，或许也将是今夜的一大看点！
不少业内人士表示，鲍威尔如何“解释”降息的幅度(比如25个基点或者50个基点)，将会影响到今晚金融市场的波动。如果他在讲话中暗示美联储准备进一步降息，或者对经济风险表达担忧，市场可能会相应调整投资策略。
BI策略师Ira F. Jersey 和 Will Hoffman表示，如果美联储的利率前景发生变化，短期利率市场可能会在最初的反应后迅速调整。但最大的可能性仍是：鲍威尔在会后新闻发布会上强调将继续“依赖数据”。
大选临近：鲍威尔的“政治考量”
而有鉴于眼下距离美国11月大选已只剩下了最后一个半月的时间，一旦美联储今晚真的一口气降息了50个基点，鲍威尔如何回应有关其决策可能干预到大选选情的争议，也可能会受到关注。
在此之前，一些业内人士便曾呼吁美联储应尽量避免影响选情而尽早降息(如7月)，但若在今夜距离大选前最后的一次会议上，美联储就直降了50个基点，势必可能会引发以总统候选人特朗普为代表的共和党人的口诛笔伐。而至于民主党人，他们目前正豪不避讳地呼吁鲍威尔今晚一口气降息75个基点……
总结
今晚的美联储议息会议，注定将是一个充满悬念的夜晚。降息幅度、点阵图的变化、鲍威尔的讲话以及市场可能出现的反应，都将成为市场关注的焦点。对于投资者而言，密切关注美联储的最新政策决定，并根据市场变化及时调整投资策略，将是应对市场波动的关键。
常见问题解答
- 美联储为何要降息？
美联储降息的主要目的是为了刺激经济增长，应对经济衰退的风险。当前，全球经济增长放缓，贸易摩擦加剧，美国经济也面临着一定的压力。降息可以降低借贷成本，鼓励企业投资和消费者支出，从而推动经济增长。
- 降息25个基点和50个基点有什么区别？
降息25个基点意味着美联储将基准利率下调0.25个百分点，而降息50个基点意味着下调0.5个百分点。降息幅度越大，对经济的刺激力度也越大。
- 点阵图有什么重要性？
点阵图反映了美联储官员对未来几年利率走向的预期，它能够为市场提供有关未来货币政策走向的信号，帮助投资者判断未来的投资策略。
- 鲍威尔的讲话有哪些看点？
鲍威尔的讲话将是本次议息会议的关键部分，他将解释降息的理由，并可能暗示未来的货币政策方向。投资者需要仔细聆听鲍威尔的讲话，从中寻找有关市场未来走势的线索。
- 降息会对市场产生哪些影响？
降息通常会导致股市上涨，因为降低了企业的借贷成本，有利于企业投资和盈利增长。但降息也会导致债券收益率下降，可能会对债券市场产生负面影响。
- 投资者应该如何应对市场波动？
投资者需要密切关注美联储的政策决定，并根据市场变化及时调整投资策略。如果预计市场会大幅波动，可以考虑降低风险敞口，例如减少股票投资比例。
结论
今晚的美联储议息会议，将对全球金融市场产生重大影响。投资者需要密切关注美联储的最新政策决定，并根据市场变化及时调整投资策略，才能在市场波动中获得最佳收益。
